Az Egyesült Államok 45. elnökének veszteséges ingatlanjai és hatalmas adósságai voltak ciklusának végén. Most azonban varázsütésre úszik a pénzben, és szabadon üzletel. Kellett hozzá néhány pénzügyi manőver és néhány befolyásos barát apró segítsége.
Írta: Dan Alexander // Fordította: Galavits Patrik
Amikor Donald Trump elhagyta a Fehér Házat, céges érdekeltségeit 900 millió dollárnyi négy éven belül lejáró kölcsönállomány terhelte. Ekkora adósság ledolgozása minden vállalatnak hatalmas feladat lenne, de a Trump Organizationnek más problémái is akadtak. A volt elnök régi hitelezője, a Deutsche Bank a hírek szerint már meg akarta szakítani a kapcsolatot az ingatlanmogullal. Két másik pénzintézet, a Signature Bank és a Professional Bank pedig azt közölte, hogy a 2021. január 6-i események miatt mond búcsút Trumpnak. Közben Manhattan kerületi ügyésze egyre közelebb került ahhoz, hogy pénzügyi bűncselekmények vádjával eljárásokat indítson a Trump Organization ellen – a vádak között üzleti eredmények meghamisítása, bűnszövetkezetben elkövetett visszaélések és csalás szerepeltek.Hamarosan sokan már egy korszak végét jósolták. „A Trump Org elleni vádemelés valószínűleg a szervezet életképességének kicsinálását eredményezi” – tweetelte 2021 júniusában Richard Signorelli, New York déli kerületének korábbi szövetségi ügyésze. „Nem lesz bank, amelyik vádemelés alatt álló céggel üzletelne” – ezt már Dan Goldman egykori ügyész, az első alkotmányossági felelősségre vonáskor Trump tanácsadója mondta az MSNBC tévécsatornának. Hozzátette: a vádemelés „csaknem egyenlő a Trump Organization halálos ítéletével”.
Pénznyelő A washingtoni The Trump International csak vitte a pénzt, és rendszeresen szüksége volt segítségre. A vásárlók azt remélik, a Waldorf Astoria márkanév politikai meggyőződéstől függetlenül vonzani fogja a vendégeket.
Ezek a jóslatok nem is állhattak volna távolabb a valóságtól. A Trump Organization majdnem mind a 900 millió dollár adósságát visszafizette az elmúlt tizenöt hónapban, miközben folyt a vádemelési eljárás, Trump szavaival „a radikális baloldali demokraták által indított politikai boszorkányüldözés”. Két legproblémásabb, Deutsche Banknál lévő, összesen 295 millió dollár adósságát az utolsó centig rendezte. Trump eladta veszteséges washingtoni szállodáját Alex Rodriguez korábbi baseballsztár és Floyd Mayweather visszavonult bokszbajnok befektetési társaságának. Ebben az üzletben az IT-milliárdos Michael Dell egyik cége is a segítségére volt. Emellett refinanszírozott egy miami golfüdülőt nyomasztó 125 millió dolláros adósságot, és átütemezett egy további százmilliós jelzáloghitelt, ami a Trump Towerre volt bejegyezve. Ez nem jelenti azt, hogy cégeinek ne lennének még jelentős – becslések szerint 1,1 milliárd dollárnyi – adósságai, ezek többsége azonban 2028-ban kezd lejárni. Egy, a mannhattani Harmadik sugárúton lévő ingatlant és egy chicagói toronyházat terhelő 13 milliós, illetve 45 millió dolláros hitelt nem refinanszírozott, ezeket 2024-ben kell visszafizetnie, ám egyik sem akkora tétel, hogy gondot okozzon. Becslések szerint Trumpnak jelenleg 375 millió dollár készpénze van – köszönhetően megegyezések tömkelegének –, háromszor annyi, mint amennyije elnöksége alatt bármikor volt.
Heteket, hónapokat vársz egy műtétért, vagy fizetsz? Változtak a járvány utáni állami-magán dinamikák: hiába az árak ugrása, többen kerülnék el az időközben duplájára nyúló sorokat.
A koronavírus-járvány előtt, 2014 és 2020 között a Nemzeti Egészségbiztosítási Alapkezelő, azaz a NEAK összesen harmincmilliárd forintot költött a kórházi műtétek eposzivá duzzadó várólistájának csökkentésére. Az átláthatóság és a gyorsaság reményében 2019-ben új szabályokat vezettek be az egészségügyi intézményekben: szétválasztották a várólistát és az úgynevezett előjegyzési listát. Utóbbira azok kerülnek, akiket saját kérésükre vagy állapotukra hivatkozva nem operálnak meg a lehető legkorábbi időpontban. Esetenként negyvenezer forintos büntetéssel kapott hibalistát a szolgáltató, ha többször, orvosi indoklás vagy betegnyilatkozat nélkül soroltak valakit későbbi időpontra, és a NEAK az ellátást sem fizette ki.
Az alapkezelő számításai szerint a páciensek hatvannégy százalékánál – főként a nőgyógyászati, mandula-, szürkehályog-, csípő- és térdprotézisműtétekre várók esetében – hozhatott volna jelentős megkönnyebbülést a lista átalakítása. Ha nem is járt volna a kórházi ellátások strukurális problémáiban gyökeres változással, az eddigi várólisták negyedének büntethetősége ugrásszerűen javíthatta volna a számokat. Javíthatta volna, ha a koronavírus nem ír új világrendet.
Vársz Nemhogy maradt a status quo, de az időközben kialakuló, a magyar egészségügyi ellátást sorscsapásként érő pandémiás helyzet a covidtesztek eredményén kívül mindent negatív irányba tolt. A kapacitásban keletkező fojtó szűkület miatt a halasztható műtétek és a nem életkritikus ellátások várakozási ideje hetekről hónapokra, hónapokról évekre nőtt, ugyanakkor az ellátásért sorban állók száma is növekedett. A járványtól, a kórházi megfertőződéstől és a túlterhelt osztályoktól félő – és emiatt távol is maradó – páciensek tömege ezt ugyan halványan ellensúlyozta az első hullám alatt, de a várakozási időket megnyújtó hatásokat hosszú távon nem egyenlíthette ki.
2020 februárjában még harmincezren, júniusban már csak alig tizenhatezren vártak műtétre, de 2021 végére újra megduplázódott a műtétre várók száma, a leghosszabb várakozási időnél pedig döbbenetes, a korábbinak akár kilencszeresére növekvő adatokat mutatott a NEAK adatbázisa. Csípőprotézis-műtétre hat és fél évet, térdprotézisre már nyolcat is várhattak a legszerencsétlenebb betegek. Az átlagos várakozási idő csípőprotéziseknél 324 napról 528 napra, a sérvműtéteknél 125 napról 418-ra növekedett 2020. május és 2022. január között, 2022 júniusában pedig már ötvenhatezren vártak műtétre.
Két lényegi válaszuk volt erre az állami egészségügy irányítóinak. Először várólista-csökkentési programot indítottak, hét hónapos időtávban tizenkétmilliárd forintot áldozva az államkasszából arra, hogy többletfinanszírozást juttassanak a műtéteket felpörgető egészségügyi szolgáltatóknak. A másik megoldás ennél jóval egyszerűbb volt: besöpörték a szőnyeg alá a problémákat. 2022 februárjában, a választási kampány véghajrája előtt eltűntek a NEAK részletes, politikailag egyre vállalhatatlanabb várólistaadatai. A legrövidebb és leghosszabb várakozási időt törölték, az adatbázisból már csak a visszamenőleges, elmúlt hat hónapos adatokat (átlagos és medián várakozási időt) lehet látni.
A várakozás árát a páciensek egészségük, életminőségük romlásával fizetik meg. Az Országos Gerincgyógyászati Központ felmérése alapján a gerincműtétre váró 1400 beteg nagy többsége jelentősen megszenvedhette a halogatást, hiszen a járványhelyzet alatt például a fizioterápiához sem fértek hozzá – így csak fájdalomcsillapítókhoz fordulhattak, és reménykedhettek, hogy mielőbb sorra kerülnek.
Fizetsz Az ellátás problémáira a magánszektor adott – meglehetősen dráguló – választ. Az állami kórházak leterheltsége, valamint a minőség és az elégedettség fontossága is egyre inkább a magánkórházak felé tereli a pácienseket, már azokat, akik képesek az iramot tartani a minden máshoz hasonlóan inflálódó árképzéssel. A korábban tizenöt–húszezer forintos szakorvosi vizit a járvány után inkább huszonöt–harmincezerbe kerül, a koronavírus előtt nagyjából másfél milliós csípőprotézis-műtét a kétmillió forint fölötti kezelések csoportjába tartozik.
Az árak feltornászásának ellenére úgy tűnik, fizetőképes kereslet is akad. Az EY kutatása szerint a magyarok kétharmada vesz igénybe egészségügyi magánellátást, és ez a kereslet már nemcsak a járóbeteg-forgalom növekedésében érhető tetten, hanem a fekvőbeteg-ellátásban, a komplexebb műtéteknél is jelentkezik. Egyre több műtétet végeznek magánban, és egyre több a magánkórház is. A Doktor24 tavaly ősszel nyitott multiklinikát, a Budai Egészségközpont 2023-ban ad át új épületet. A kereslet annyira nő, hogy egyes magánklinikák már jelentős – de az állami ellátásénál azért jóval rövidebb – várakozási idővel működnek. A piacvezetői pozícióra hajtó Doktor24 budapesti multiklinikájának nyitása előtt például vagy száz beteg várt másfél millió forintos csípőprotézis-műtétre.
A magánkórházak 2021-es mutatói hatékonyságban és eredményességben is javultak. A Heal Partners kutatása szerint a piaci szereplők medián árbevétele 2020 óta egy év alatt harmincöt százalékkal nőtt, és javult az EBITDA-fedezet (a cégek pénztermelő képessége) is. Ez azt mutatja, hogy az ellátási volumenek emelkedése mellett az árazás felkapaszkodásának is meghatározó szerepe volt a bevételnövekedésnél, vagyis nemcsak több embert láttak el (kezeltek és műtöttek), hanem drágábban, és nagyobb profitrátával is tették.
29
A legszerencsésebb persze az lenne, ha rövidülnének az állami ellátás várólistái, és még szélesebb körben lennének elérhetők a magánszolgáltatások. Erre megoldás lehetne, ha a NEAK legalább a kiugróan hosszú várakozási idejű műtéteknél – például a térd- és csípőprotéziseknél – becsatornázná a magánklinikákat is. A privát intézmények ugyanis a megemelt közfinanszírozás láttán már minden bizonnyal szívesen lehajolnának az áraiktól ugyan elmaradó, de a többletszolgáltatásokért kért díjakkal már tárgyalásképes összegekért. Amíg ez nem valósul meg, addig a várakozási idővel diszkontálva számolgathatjuk egészségünk jelenértékét.
Osztalékpapírt
Egyre többen érzik, hogy az emelkedő kamatok és a pénzbőség vége nukleáris telet
hozhat a tőkepiacokon. A korábbi „megveszem, pár hónap, és úgyis felmegy”
részvényvásárlási stratégia már régen a múlté, a globális kötvénypiacokon pedig ez az év az egyik legrosszabb teljesítményét hozta a világháborúk óta. Sok fiatalabb befektető még nem találkozott a valóságban az egyszerre emelkedő infláció és
kamatok hatásával: most tapasztalják meg, hogy ilyenkor alig marad rejtekhely
a piacon.
A tapasztaltabbak már tavaly megkezdték az osztalékfizető, minőségi (value) részvényekből összeállított portfóliók kiépítését, holott a piac sokáig lenézte ezt a
kissé öreguras hozzáállást. A pénzügytan főárama már a 60-as évek végén megállapította, hogy a vállalati osztalékpolitika nem befolyásolja az értékelést, hiszen
mindegy, hogy a többletpénz a vállalati értéket vagy a bankszámlánkat duzzasztja, a végén úgyis hozzánk kerül a haszon. Legalábbis egy ideális világban. De a gyakorlatban nagyon távol állunk egy olyan gazdasági rendtől, amelyben például nincsenek adók vagy tranzakciós költségek.
Az osztalékvadászatot azzal a viselkedési közgazdaságtani elgondolással is érdemes magyarázni, miszerint „miénk a gyár, de jobb, ha az én részem otthon van”, azaz a befektető alapvetően veszteségkerülő. A növekvő osztalékok ráadásul optimista
vállalati perspektíváról is tanúskodnak, és védenek a menedzsment luxusköltéseivel
szemben. A növekvő osztalékhozam nemcsak az infláció ellen nyújthat legalább
részleges védelmet, hanem a befektetések megtérülését is felgyorsítja.
„Mindössze” annyi a dolgunk, hogy olyan minőségi részvényeket találjunk, amelyek
ebben a nehéz környezetben nemcsak fizetik korábbi osztalékukat, de még növelni is tudják. Régebben volt egy könnyű módszer a szelekcióra: osztalékarisztokratáknak
nevezzük azokat a társaságokat, amelyek huszonöt egymást követő évben nemcsak
fizettek nyereségrészesedést, de évről évre egyre többet.
Az elmúlt huszonöt év győztesei közül azonban sokan a növekedésüket áldozzák fel, hogy ebben az illusztris társaságban maradhassanak. Ha átnézzük a listát, csökken a lelkesedésünk, leginkább energiacégek és a problémás közszolgáltatók maradtak
rajta.
Ezért most olyan szektorokat érdemes keresni, amelyek profitálnak az emelkedő
kamatkörnyezetből (például a bankok és a biztosítók), de a szektorokon belül is
gondosan kell szelektálni. No, meg figyelni kell a geopolitikai eseményekre, és
megfelelően időzíteni. Nem lesz könnyű.
Kiss Mónika, a Prestige Financial Zrt. vezető stratégiai tanácsadója
A magyar Forbes indulásakor eldöntötte, hogy a magazinnál szeretne dolgozni, így levelet írt Galambos Márton főszerkesztőnek. Azóta bérelt helye van Budavári Dóra nevének az impresszumban. Meg a Balaton környékén is.
Közép-Európa felmosófej-nagyhatalma bújik meg a horvát határtól bő tíz kilométerre. A siklósi Bonus Kft. a 90-es évek derekán disznóvágásokhoz kezdett el fémdörzsit gyártani, azóta kétmilliárdos árbevételű bizniszt épített fel mosogatószivacsokból, felmosóvödrökből és törlőkendőkből. Az alapító Botos házaspár mellett már a fiuk is lelkesen menedzseli a céget.
Mi ez?Az anafilaxia vagy anaphilaxia a szervezet súlyos, sokszor életet veszélyeztető allergiás reakciója. A reakciót kiváltó allergén hatására hirtelen nagy mennyiségű hisztamin szabadul fel a hízósejtekből, emiatt hirtelen alakulnak ki a tünetek, leeshet a vérnyomás, légzési nehezítettség alakulhat ki. Szélsőséges esetben fulladáshoz, a keringési és légzési rendszer összeomlásához, illetve halálhoz vezethet. Mi okozza?Az anafilaxia azért alattomos, mert […]
A fejfájás egy nagyon gyakori egészségügyi probléma világszerte. Egy Magyarországon végzett kutatás eredményei alapján a lakosság 32 százalékának volt legalább egyszer fejfájása az ezt megelőző fél évben és a fejfájással küzdők legalább 5-ször érzékelték a panaszt a fél év alatt. A fejfájásról elmondható általánosságban, hogy nagyobb részben a nőknek okoz rendszeres problémát a mindennapokban, a már előbb említett kutatás szerint